行业新闻
“史上最波折”混改落停！博天环境花落中国能建葛洲坝
01博天环境花落中国能建葛洲坝
等待了半年之久，博天环境终于传来好消息。
6月4日晚间，博天环境发布公告称，公司拟非公开发行不超过124,523,716股（含本数），由葛洲坝生态环境公司（下称“葛洲坝生态”）全部认购。与此同时，公司控股股东汇金聚合与葛洲坝生态还签署《表决权放弃协议》，在表决权放弃期限内，汇金聚合自愿放弃持有的53,960,277股上市公司股份对应的表决权。
加上此前葛洲坝生态受让国投创新及复星创富的5%公司股份，这一系列事项完成后，葛洲坝生态将持有博天环境145,412,918股，占上市公司总股本的26.81%。
这意味着，葛洲坝生态将正式成为博天环境的控股股东，公司的实际控制人也正式变更为国务院国资委。
一波三折的博天环境“引战”之路终于落下了帷幕。
今年1月6日，葛洲坝生态与博天环境股东——国投创新、复星创富签署《股份转让协议》，葛洲坝生态拟以协议转让方式受让博天环境5%的股权，由此揭开这一次“引战”的序幕。（相关阅读：协议转让5%股权！博天环境与葛洲坝生态深化战略合作）
当时，双方的合作只是初步的，汇金聚合仍然是博天环境的控股股东，赵笠钧也仍为公司的实际控制人，公司的控股股东和实际控制人都没有发生变化。
不过，博天环境发布的公告也显示，未来双方还有进一步合作的可能。
公告称：
根据各方进一步合作意愿，在符合法律法规及满足葛洲坝生态公司上级单位审批的前提下，葛洲坝生态公司拟在合适的时机，通过法律、法规允许的方式进一步取得博天环境部分股份，加强战略合作。
随后，1月15日，正值博天环境成立26周年之际，葛洲坝集团党委书记、董事长陈晓华带领集团各部门与葛洲坝生态相关领导，来到博天环境进行了考察调研，表达了对合作“走深走实”的期待。（相关阅读：葛洲坝集团考察调研，26岁博天环境能否“越过山丘”？）
陈晓华表示，博天环境在水务环境领域有丰富的技术、优秀的人才队伍和深厚的文化积淀，拥有品牌、业绩、团队、技术4大优势。葛洲坝集团与博天环境的合作契合国家战略，使命一致，也符合中国能建主业定位。
他期待，双方能在股权和业务拓展等方面的合作走深走实，解放思想，深入开展合作，积极推进上下游产业链业务拓展，以实现优势互补、互利双赢。
博天环境董事长赵笠钧也表示，葛洲坝集团具有良好的决策管理体系、严谨的风险防控机制、扎实的工作作风，更有践行国家战略的家国情怀，和博天环境战略方向高度一致。
博天环境真诚希望融入葛洲坝集团绿色发展的征程中，发挥央企资源整合能力的平台优势，提升公司治理水平，强化技术创新和机制活力，合力共赢，助力博天环境成为有中国深度和全球广度的一流环境企业，共创更精彩的新博天。
这次调研还透露出一个消息：
自从1月6日签署《战略合作框架协议》以来，双方已经成立了股权组、金融组、项目组三个专项工作小组，紧密协同推进协议的加快落地。
如今，经历了半年左右的时间，这些专项工作小组终于完成了他们的任务。1月6日公告中所说的“进一步取得博天环境部分股份”，也终于成为了现实。
这意味着，这家环保产业的龙头企业、全国工商联环境服务业商会的会长单位，在经历了近两年之久的波折之后，终于“引战”成功。
02“史上最波折”混改落停
博天环境的这一轮引战，大约开始于2019年，起因则要追溯到2017年上市。
公开资料显示，博天环境的前身——北京博大环境工程有限公司成立于1995年。2000年8月，公司名称变更为北京美华博大环境工程有限公司。2012年5月，公司名称变更为博天环境工程(北京)有限公司。2012年11月，公司整体变更为博天环境集团股份有限公司。
2017年2月17日，博天环境在上交所正式挂牌，开盘当日就涨幅44%，随后又一连出现了17个涨停板，成为资本市场热捧的宠儿。
用E20研究院院长傅涛的话说，博天环境做了20年，市值才做到20个亿。但只用了20天，就把市值做到了200多个亿。
资本市场的热捧，以及彼时环保产业大好的形势，让博天环境提出了更高的目标——跨入世界500强的行列，成为全球化的世界级环保企业。为此，公司在短时间内大规模扩张，建立了5大区域中心，80多个子公司，打造了8大业务平台。
虽然当时公司高层也意识到PPP将是“毒资产”，但在彼时的狂热形势之下，还是不可避免地承接了过多的PPP项目。结果，2018年后，国家打响“防范化解重大风险”攻坚战，PPP踩刹车，金融领域去杠杆，民营环保企业遭遇到“精准打击”，博天环境也成为了众多深受影响的环保企业之一。
2019年，博天环境“绿债”问题爆发，虽然积极筹措11.9亿元归还了银行贷款，但也一下子加剧了资金链压力。
从那时起，博天环境开始寻求引入战略合作者，减轻资金链的压力。但由于彼时正值环保行业的“混改潮”，众多国企央企纷纷向博天环境抛出橄榄枝，得失取舍之间，博天环境没有踩准节奏，错失了一些好的机会，走了不少弯路。
从后来公开出来的信息看，与博天环境有过接触的国资还真不少。
早在2019年11月27日，博天环境就发布公告称，公司与中国诚通生态有限公司友好协商，双方有意建立长期战略合作关系，发挥各自业务领域优势，实现互利共赢。
2020年6月14日，博天环境又发布公告，复星创富拟向青岛融控转让所持公司不低于5%的股权，公司的实际控制人拟变更为西海岸新区国资局。
到了7月22日，中汇集团又与博天环境及其控股股东汇金聚合、控股股东一致行动人中金公信签署《投资框架协议》，有意成为公司的控股股东，取得公司的控制权，中山市国资委则成为实际控制人。
此外，还有消息称，博天环境还曾与三峡、中车等商谈过收购事宜，但这些合作最后都没有真正实现。（相关阅读：中山市国资委终止并购，博天环境易主为啥一波三折？）
一而再，再而三的错过，使得到了2020年，这一轮“混改潮”已经接近尾声，央企该收购的都已经收得差不多了，环保产业几家比较大的民企，也几乎都已经“名花有主”，留给博天的选择空间已经不多了。
用博天环境董事长赵笠钧自己的话说，就是“在每一个关键节点上，博天的节奏都没踩对，最终造成了比较尴尬的境地。”
好在，最终博天环境还是与葛洲坝牵手成功。据了解，其实双方早在2019年就有过初步的接触，但当时博天环境还处于三年的股票“禁售期”。到了2020年初股票终于解禁，又赶上突如其来的新冠疫情，葛洲坝总部所在地武汉更是重灾区。
兜兜转转之下，2020年11月，博天环境与葛洲坝开始重新接触。2021年初，双方签署股权认购协议，随后葛洲坝生态又与博天签署了9亿多的项目分包协议。到了6月4日，这笔合作终于最终敲定。
经历了堪称环保产业最波折的“混改”之旅后，赵笠钧心情还比较平和。他说，“引入战略投资者是一个双向选择的过程，就像处对象，不能看见别人都结婚了就慌了，还是要理性抉择对的人。”
“作为公众公司，有时候确实需要给投资者和债权人一个交代，但更为重要的是在承受压力的过程中保持定力，从容面对选择。”他说。
看来，虽然过程曲折，但结果还是令人满意的，博天环境最终还是找到了一位正确的战略投资者，而没有在惊慌失措间失去了分寸。
03“成为世界级环境企业的梦想”没有变
虽然过程复杂，但成功引入葛洲坝这样的战略投资者，还只是博天环境重新出发的第一步。
未来，博天环境将如何重整旗鼓？经历这两年来的煎熬，博天环境又有什么收获？
在赵笠钧看来，任何组织的生长进化过程都要“反脆弱”，受到的冲击越大，反作用力也越大，可能给你再次出发的回弹力量也会更大。
虽然历经了起起伏伏和生死考验，但赵笠钧仍然有两样“没有放弃的东西”：一是坚定地相信未来，二是成为“世界级环境企业”的梦想。
“越是宏大的目标，前行的路上必将遭遇更多的挑战。但我们不能因外界的动荡而动摇，更应以自身长期的确定性，对抗外界的不确定性。”他表示。
事实上，这一轮的挫折，也让博天环境收获到了一个教训：那就是要“追求更有质量的增长”，更加重视公司核心竞争力的打造，而非在市场机会上跟风。
未来，有了葛洲坝集团的加持，博天环境将获得三大支持：资源、融资和风险管理。
博天环境表示，引进国资长期战略合作方，将致力于发挥混合所有制的体制机制优势，强化民营企业的创新能力和机制活力的同时，发挥战略合作方资源整合能力的平台优势，改善公司的融资能力，降低融资成本，并且引入战略合作方的系统性风险管理，提升公司治理水平。
公开信息显示，葛洲坝集团是世界500强企业——中国能建的核心子企业，经过半个世纪的发展，已经在大电力、大交通、大建筑、大环保、新基建等领域形成了“四大一新”全口径工程承包专业能力，打造了海外、交通、房地产、水务、文旅五大投资平台。
葛洲坝集团深入贯彻落实习近平生态文明思想，大力发展水务、环保业务，打造了水务专业投资平台和生态环境专业工程公司，大环保领域综合实力位居全国前列。其中，葛洲坝生态就是葛洲坝集团践行新发展理念、实现绿色发展的重要平台。
合作完成后，葛洲坝生态也将利用其自身优势，在依法合规的情况下，为博天环境提供相应支持和资源，促进其可持续经营能力的提高。
此外，双方在未来的公司治理安排层面也已达成共识。公告称，各方将共同致力于发挥混合所有制的体制与机制优势，引入国有企业的系统性风险管理，并继续发挥民营企业的创新活力。
具体来讲，公司将设立联席董事长，保持现有高管团队的稳定，保障公司业务平稳发展。
事实上，在双方合作的这半年内，博天环境的境况已经有所好转。
数据显示，截至2020年底，博天归属于上市公司股东的净亏损已经缩窄至约4.28亿。
到2021年第一季度，公司实现营收5.47亿元，同比增长151.35%。归属于上市公司股东的净利润779万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润718.94万元，一举实现来了扭亏为盈。
“经过巨变的考验才能迎来全新的局面，练就更强的体魄。产业也会朝着更理性、更健康的方向发展，我们对未来始终葆有积极的态度。”赵笠钧说。
参考文献：
1、博天环境最终花落中国能建葛洲坝，实控人将成为国务院国资委，全联环境商会，2021-06-04
2、博天环境实控人拟变更明明意识到风险为何仍然“被裹挟”？环保圈，2020-06-15
3、一波三折！博天环境引战工作终于尘埃落定了！环保圈，2020-07-23
4、中山市国资委终止并购，博天环境易主为啥一波三折？环保圈，2020-09-11
5、协议转让5%股权！博天环境与葛洲坝生态深化战略合作，环保圈，2021-01-07
6、葛洲坝集团考察调研，26岁博天环境能否“越过山丘”？环保圈，1月18日
